凍資超萬(wàn)億港元，散戶“排隊(duì)交錢(qián)”現(xiàn)象再現(xiàn)！
2月25日，富途數(shù)據(jù)顯示，港股新股蜜雪集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱“蜜雪冰城”）的融資申購(gòu)額已突破1.44萬(wàn)億港元，這一凍資規(guī)模更是突破此前快手上市時(shí)創(chuàng)下的1.2萬(wàn)億港元的紀(jì)錄，蜜雪冰城一舉成為港股新凍資王。
不過(guò)，需要注意的是，此前在港股上市的新式茶飲公司的股價(jià)表現(xiàn)普遍不太樂(lè)觀，尤其是首日表現(xiàn)幾乎都以破發(fā)收?qǐng)觯垩┍悄芊翊蚱破瓢l(fā)“魔咒”？
想中簽并不容易
蜜雪冰城有些過(guò)于火爆了。截至證券時(shí)報(bào)記者記者發(fā)稿，其融資申購(gòu)倍數(shù)已達(dá)到4167.85倍，預(yù)計(jì)申購(gòu)倍數(shù)更是達(dá)到6985.57倍，目前融資申購(gòu)額已達(dá)到1.44萬(wàn)億港元。
僅目前這一1.44萬(wàn)億港元的融資申購(gòu)額已讓蜜雪冰城坐穩(wěn)港股“凍資王”的寶座，若是其認(rèn)購(gòu)倍數(shù)真能達(dá)到6985.57倍，其融資申購(gòu)額或許將突破2萬(wàn)億港元。
若6985.57倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)真的實(shí)現(xiàn)，蜜雪冰城就不僅是新“凍資王”，還將超越2018年的毛記葵涌、2024年的草姬集團(tuán)和今年1月上市的布魯克，成為港股史上的新“超購(gòu)?fù)酢薄?/p>
值得注意的是，在股價(jià)方面，蜜雪冰城本次上市發(fā)行價(jià)高達(dá)每股202.50港元，最小申購(gòu)金額高達(dá)20454港元。這也是導(dǎo)致其凍資金額如此之高的重要原因。
而申購(gòu)金額如此之高還有一個(gè)重要原因是，在港股市場(chǎng)上，有不少券商都為客戶提供了超高杠桿打新。
比如，某券商就向全量客戶提供了108倍的銀行融資杠桿，而針對(duì)部分資產(chǎn)100萬(wàn)港元以上的客戶更是提供了200倍的銀行融資杠桿。
但是在如此火爆的申購(gòu)行情下，想要中簽可能并不容易。富途數(shù)據(jù)顯示，預(yù)測(cè)其申購(gòu)750手才能穩(wěn)中1手，而這需要的資金量高達(dá)1500多萬(wàn)港元。
能否打破破發(fā)“魔咒”？
蜜雪冰城上市能否打破破發(fā)“魔咒”是目前市場(chǎng)最為關(guān)注的問(wèn)題。
據(jù)了解，蜜雪冰城本次是從2月21日起開(kāi)始招股，到2月26日招股結(jié)束，但是要到3月3日才會(huì)正式上市，因此股民仍需等待數(shù)天時(shí)間才能知道答案。
雖然前期認(rèn)購(gòu)火爆并一定代表上市就能高開(kāi)，但大部分認(rèn)購(gòu)火爆的新股，上市首日的表現(xiàn)都并不差。
以快手為例，2021年2月5日，快手于港交所上市，初始發(fā)行價(jià)為115港元/股，快手開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)338港元/股，較發(fā)行價(jià)上漲193%，當(dāng)天收盤(pán)，快手股價(jià)報(bào)收300港元/股，較發(fā)行定價(jià)漲160.87%，總市值高達(dá)1.23萬(wàn)億港元。
不過(guò)，蜜雪冰城所在的新茶飲賽道卻是有些特殊。此前已上市的奈雪的茶、茶百道、古茗都以上市首日破發(fā)收?qǐng)觥?/p>
其中，奈雪的茶上市至今的跌幅甚至已超過(guò)90%，其上市發(fā)行價(jià)為19.8港元/股，但目前股價(jià)僅為1.32港元/股。
而近期剛剛上市同樣是選擇下沉市場(chǎng)的古茗，股價(jià)表現(xiàn)已有所回升，雖說(shuō)股價(jià)在上市首日破發(fā)，但目前股價(jià)已回升到發(fā)行價(jià)9.94港元之上，達(dá)到10.86港元/股。
賽道競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈
值得注意的是，新茶飲賽道有破發(fā)“魔咒”存在的原因其實(shí)并不復(fù)雜，主要是這個(gè)賽道的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈。
對(duì)此，國(guó)信證券在對(duì)近期赴港上市的三家茶飲公司核心數(shù)據(jù)——產(chǎn)品價(jià)格帶、GMV及門(mén)店數(shù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等角度做了橫向?qū)Ρ?，可以更為直觀地看出幾家公司的特點(diǎn)：
1.產(chǎn)品價(jià)格帶：蜜雪冰城最為平價(jià)（2—8元），古茗控股、滬上阿姨定位中端（分別為10—18元、7—22元）；
2.經(jīng)營(yíng)模式：加盟店為主（占比均99%+），2024年第三季度末蜜雪冰城全球門(mén)店數(shù)達(dá)4.5萬(wàn)家，高于古茗控股（9778家）及滬上阿姨（約7800家）；
3.門(mén)店布局：三家品牌門(mén)店均主要布局在二線及以下城市，其中古茗在該線級(jí)城市門(mén)店占比最高（79.7%）＞蜜雪冰城（71.2%）＞滬上阿姨（71.2%）；
4.收入&利潤(rùn)：去年前三季度，蜜雪冰城居首（187/35億元）>古茗（64/11億元）>滬上阿姨（半年報(bào)數(shù)據(jù)，17億元/1.68億元）。
目前新式茶飲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸走向白熱化，品牌紛紛開(kāi)啟價(jià)格戰(zhàn)，許多此前均價(jià)30元的品牌選擇下調(diào)均價(jià)至15—20元。而異常激烈的競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)新式茶飲品牌的增長(zhǎng)也形成了實(shí)實(shí)在在的阻礙和天花板。
如古茗此前在招股書(shū)中就表示，截至2024年9月30日，由于整體行業(yè)放緩及競(jìng)爭(zhēng)加劇，與2023年同期相比，古茗錄得的單店日均GMV、單店日均售出杯數(shù)及每筆訂單的平均GMV均有所減少。古茗2024年的單店日均售出杯數(shù)從2023年的417杯下滑到386杯。
蜜雪冰城在招股書(shū)中也表示，2023年前九個(gè)月至2024年同期，公司平均單店業(yè)績(jī)下滑，主要是由于行業(yè)整體放緩及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。平均單店日均終端零售額由4416.3元人民幣減少至2024年同期的4184.4元人民幣。同期的平均單店日均飲品出杯量及平均單店日均訂單量亦有所減少。
同時(shí)，在2021年、2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的加盟商一共關(guān)閉206家、264家、641家及714家加盟門(mén)店，不過(guò)，蜜雪冰城也表示，其關(guān)閉門(mén)店的數(shù)量與加盟門(mén)店網(wǎng)絡(luò)整體數(shù)量的擴(kuò)張大致成比例，但同時(shí)也受到近期行業(yè)增速放緩及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響。
此外，蜜雪冰城還指出，雖然公司繼續(xù)實(shí)施戰(zhàn)略以加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)地位，但不能保證該等努力將完全抵消市場(chǎng)增速放緩及競(jìng)爭(zhēng)激烈的不利影響。長(zhǎng)期的市場(chǎng)挑戰(zhàn)或無(wú)法有效適應(yīng)此等情況可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。